Due Diligence

Was Due Diligence bedeutet

Due Diligence ist die sorgfältige Prüfung eines Unternehmens vor einem Kauf oder einer Beteiligung. Der Begriff meint nicht eine einzelne Kontrolle, sondern ein Bündel von Prüfungen aus mehreren Blickwinkeln. Ziel ist es, den Zustand des Unternehmens zu kennen, bevor ein Preis verbindlich wird. Aus dem angelsächsischen Rechtsraum kommend ist der Begriff heute auch im deutschen Mittelstand üblich.

Welche Bereiche geprüft werden

Fünf Bereiche sind für einen Onlineshop typisch. Die kaufmännische Prüfung betrachtet Umsatz, Deckungsbeitrag, Kostenstruktur und die Entwicklung über mehrere Jahre. Die rechtliche Prüfung sieht Verträge mit Lieferanten, Dienstleistern und Mitarbeitenden an, dazu Markenrechte und laufende Streitigkeiten. Die steuerliche Prüfung klärt offene Verpflichtungen und die Behandlung vergangener Jahre. Die technische Prüfung bewertet Shopsystem, Anbindungen, Datenqualität und offene technische Schulden. Die kundenbezogene Prüfung betrachtet Bestandsstruktur, Wiederkaufraten und Abhängigkeiten.

Welche Unterlagen bereitstehen müssen

• Zahlen: Jahresabschlüsse, betriebswirtschaftliche Auswertungen und eine Auswertung nach Deckungsbeitrag, nicht nur nach Umsatz.
• Kundenstruktur: Anteil der Stammkunden, Verteilung nach Kanal und Wert, sowie die Entwicklung nach Kundengruppen.
• Verträge: Lieferanten, Werbeagenturen, Software-Abos, Miete und Darlehen, jeweils mit Laufzeit und Kündigungsfrist.
• Technik: Systemlandschaft, offene Fehler, Abhängigkeiten von einzelnen Anbietern und die Frage, wie leicht sich etwas ersetzen lässt.
• Personal: Anstellungsverhältnisse, Schlüsselpersonen und die Frage, ob Wissen dokumentiert ist.

Wie lange es dauert und wer mitwirkt

Für einen Shop dieser Größe dauert eine vollständige Prüfung je nach Umfang einige Wochen. Sie bindet Zeit auf beiden Seiten, weil Unterlagen zusammengestellt, Fragen beantwortet und Nachweise geliefert werden müssen. Wer die Prüfung selbst durchführt, braucht dafür eigene Kapazität, weshalb in der Praxis meist Fachleute einbezogen werden.

Für den Verkäufer ist wichtig, dass die Unterlagen vorbereitet sind. Eine Prüfung, die an fehlenden Nachweisen stockt, ist ein Preistreiber in Verhandlungen, weil sie Zweifel erzeugt.

Welche Befunde den Preis verändern

Fünf Befunde wirken unmittelbar auf den Preis. Erstens ein Umsatz, der an einzelnen Kampagnen oder an einer Person hängt, weil er nicht wiederholbar ist. Zweitens eine fehlende Dokumentation der Prozesse, weil dann jeder neue Inhaber bei null anfängt. Drittens rechtliche Risiken aus ungeklärten Kennzeichnungspflichten. Viertens technische Schulden, etwa ein veraltetes Shopsystem oder fehlende Anbindungen. Fünftens Altlasten aus Steuern oder Verträgen.

Die Reihenfolge ist dabei nicht die Schwere, sondern die Beweisbarkeit. Gut belegte Befunde wirken stärker auf den Preis als vermutete, deshalb lohnt sich eine saubere Prüfung für beide Seiten.

Häufige Fragen

• Prüfung vor oder nach der Preiseinigung? Erst ein unverbindlicher Preisrahmen, dann die Prüfung, dann der verbindliche Preis.
• Wer zahlt die Prüfung? In der Regel der Käufer.
• Was ist die wichtigste Kennzahl? Der wiederkehrende Deckungsbeitrag je Kundengruppe.